5001拉斯维加斯22鄂交Y6 ： 湖北交通|相约同城|投资集团有限公司2025
本次跟踪发行人及评级结果 湖北交通投资集团有限公司 AAA/稳定 “21鄂交投 01/21鄂交 01”✿◈★、“21鄂交 Y5”✿◈★、“22鄂交 Y1”✿◈★、 “22鄂交 Y2”✿◈★、“22鄂交 Y5”✿◈★、“22鄂交 Y6”✿◈★、“鄂交 YK01”✿◈★、 “23鄂交 K2”✿◈★、“23鄂交 01”✿◈★、“23鄂交 K3”✿◈★、“23鄂交 K4”✿◈★、 “23鄂交投债 01/23鄂交 02”✿◈★、“23鄂交 KY01”✿◈★、“23鄂交 本次跟踪债项及评级结果 AAA K5”✿◈★、“鄂交 YK03”✿◈★、“24鄂交投 MTN002”✿◈★、“鄂交 YK04”✿◈★、 “鄂交YK05”“鄂交✿◈★、 YK06”“✿◈★、鄂交YK07”“鄂交✿◈★、 YK08”✿◈★、 “25鄂交投债 01/25鄂交 01”✿◈★、“25鄂交投债 02/25鄂交 02” 根据国际惯例和主管部门要求✿◈★，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟踪 跟踪评级原因 评级✿◈★，对其风险程度进行跟踪监测✿◈★。本次评级为定期跟踪评级✿◈★。 本次跟踪维持主体及债项上次评级结论✿◈★。中诚信国际认为湖北省政治经济地位 重要✿◈★，经济财政实力及增长能力处于全国中上游水平✿◈★，潜在的支持能力很强✿◈★； 湖北交通投资集团有限公司（以下简称“湖北交投”或“公司”）在推进湖北省 高速公路建设及运营中发挥重要作用✿◈★，业务开展与湖北省政府具有高度关联性✿◈★， 且持续获得政府大力支持✿◈★，湖北省政府对其支持意愿很强✿◈★。同时✿◈★，中诚信国际 评级观点 认为湖北交投区域地位重要✿◈★，路产垄断优势明显✿◈★，具有很强竞争力✿◈★；公司资本 市场认可度高✿◈★，融资渠道多元✿◈★。中诚信国际预计✿◈★，随着高速公路项目建设及多 元化业务布局的持续推进✿◈★，公司资产及收入规模将保持增长欢迎来到拉斯维加斯游戏最新官方网站✿◈★，✿◈★。但需关注公司资 本支出压力较大✿◈★，债务规模持续扩张✿◈★、财务杠杆水平较高等对其经营和整体信 用状况造成的影响✿◈★。 中诚信国际认为✿◈★，湖北交通投资集团有限公司信用水平在未来 12~18个月内将 评级展望 保持稳定✿◈★。 可能触发评级上调因素✿◈★：不适用✿◈★。 调级因素 可能触发评级下调因素✿◈★：公司地位下降✿◈★，致使股东及相关各方支持意愿减弱等✿◈★； 公司财务指标出现明显恶化✿◈★，再融资环境恶化✿◈★，备用流动性减少等✿◈★。 正 面 ? 良好的经济基础和展业环境✿◈★。跟踪期内✿◈★，湖北省经济实力进一步增强✿◈★，为地区交通基础设施建设提供了良好 的经济基础和展业环境✿◈★。 ? 战略地位重要✿◈★，持续获得政府大力支持5357cc拉斯维加斯官方网站✿◈★，✿◈★。跟踪期内✿◈★，公司仍系湖北省最重要的高速公路投资建设及运营主体✿◈★， 运营里程持续增长相约同城✿◈★，截至2024年末✿◈★，公司全资及控股收费公路收费里程达6,197.72公里✿◈★，占湖北省已通车收费 总里程的比重超过70%✿◈★，在湖北省内竞争优势明显✿◈★，战略地位重要✿◈★。同时✿◈★，公司持续获得政府在政府补贴及资 本注入等方面的大力支持✿◈★。 ? 融资渠道通畅✿◈★。公司与金融机构建立了良好合作关系✿◈★，截至2025年3月末✿◈★，公司尚未使用的授信额度为5,188.67 亿元✿◈★，备用授信充裕✿◈★，同时公司已获批尚未发行的债券额度较大✿◈★，公司融资渠道畅通✿◈★。 关 注 ? 资本支出压力较大✿◈★。跟踪期内✿◈★，公司承担的湖北省交通基础设施建设任务仍较重✿◈★，公司主要在建及拟建路桥 项目尚需投资规模较大✿◈★，公司后续面临较大的资本支出压力✿◈★。 ? 公司债务规模持续扩张✿◈★，财务杠杆水平较高✿◈★。公司主要依托外部融资来满足建设资金需求✿◈★，跟踪期内债务规 模持续攀升✿◈★，财务杠杆率仍处于较高水平✿◈★。
中诚信国际认为相约同城✿◈★，2025年一季度中国经济开局良好✿◈★，供需均有结构性亮点✿◈★，但同时✿◈★，中国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固✿◈★，外部冲击影响加大✿◈★，为应对外部环境的不确定性✿◈★，增量政策仍需发力✿◈★。在创新动能不断增强✿◈★、内需潜力不断释放✿◈★、政策空间充足及高水平对外开放稳步扩大的支持下✿◈★，中国经济有望继续保持稳中有进的发展态势✿◈★。
2024年以来公路客货运规模保持增长但增速有所放缓✿◈★，随着道路基础设施进一步完善✿◈★，以及在扩内需✿◈★、稳增长的战略下✿◈★，公路运输需求整体仍有望保持增势✿◈★。同时✿◈★，随着国家高速公路网主线基本建成✿◈★，行业投资增速明显放缓✿◈★。在行业内路产到期压力及养护相关问题逐步凸显下✿◈★，收费公路打破收费期限上限已成为趋势✿◈★；2024年以来相关政策的陆续出台✿◈★，进一步推动了行业收费制度和养护体制改革✿◈★，预计新修订《收费公路管理条例》有望加速出台✿◈★。短期来看✿◈★，收费公路运营企业整体盈利能力及偿债能力小幅下滑但仍处于良好水平✿◈★，财务杠杆水平整体表现相对稳健✿◈★，且面临的资本支出压力相对可控✿◈★，在行业需求低速增长的影响下✿◈★，收费公路运营企业整体仍将维持较为稳定的信用水平✿◈★。
湖北省位于中国中部✿◈★，东邻安徽✿◈★，南接江西✿◈★、湖南✿◈★，西连重庆✿◈★，西北与陕西接壤✿◈★，北面与河南毗邻✿◈★，是中部地区最大的综合交通通信枢纽✿◈★，有“中国立交桥”之称✿◈★。同时✿◈★，湖北省处于国家三大战略之一“长江经济带”的核心位置✿◈★，其作为中部崛起战略重要支点✿◈★，亦是全国重要粮食生产基地✿◈★、能源原材料基地✿◈★、现代装备制造及高技术产业基地之一✿◈★。截至 2024年末✿◈★，湖北省下辖 12个地级市（其中一个副省级市）✿◈★、1个自治州和 4个省直辖县级市✿◈★，常住人口为 5,834万人✿◈★。
2024年✿◈★，湖北省完成地区生产总值 60,012.97亿元✿◈★，按不变价格计算✿◈★，比上年增长 5.8%✿◈★，经济总量及 GDP增速在全国 31个省（市✿◈★、自治区）中处于中上游水平✿◈★。全省固定资产投资稳步增长✿◈★，2023年固定资产投资（不含农户）比上年增长 6.5%✿◈★，其中交通基础设施和制造业增长较快✿◈★。从产业结构来看5001拉斯维加斯✿◈★，第一产业增加值 5,462.18亿元✿◈★，增长 7.7%✿◈★；第二产业增加值 21,573.76亿元✿◈★，增长6.3%✿◈★；第三产业增加值\32,977.03亿元✿◈★，增长 8.1%✿◈★，第二✿◈★、三产业仍是湖北省经济发展的主要推动力量✿◈★。重点产业方面✿◈★，湖北省经过长期发展形成了以汽车✿◈★、钢铁✿◈★、石化✿◈★、电子信息✿◈★、纺织和食品等产业为主导的工业体系格局✿◈★，其中传统产业占比超过 83%✿◈★，冶金✿◈★、纺织等行业转型步伐缓慢✿◈★，新兴产业对全省经济的支撑作用有待提升✿◈★。根据《湖北省制造业高质量发展“十四五”规划》✿◈★，湖北省将着力打造 5个万亿级支柱产业✿◈★、巩固提升 10个 5千亿级优势产业✿◈★、培育壮大 20个千亿级特色产业集群✿◈★，加快构建“51020”现代产业集群✿◈★。
幅下降至 39.47%✿◈★。整体上✿◈★，湖北省对上级补助收入较为依赖✿◈★，财政自给能力一般✿◈★；政府性基金收入是湖北省地方政府财力的重要补充✿◈★，但受土地市场景气度影响较大✿◈★，2024年同比小幅下降至2,879.82亿元✿◈★。
政府债务方面✿◈★，截至 2024年末✿◈★，湖北省政府债务余额为 18,586.27亿元✿◈★，债务规模在全国 31个省（市✿◈★、自治区）中处于中上游水平✿◈★，且债务率已经突破国际 100%警戒标准✿◈★，债务压力较大✿◈★。但自2017年以来拉斯维加斯游戏✿◈★，湖北省十分注重对地方政府性债务的监控✿◈★，逐步构建了有关债务风险的评估和预警机制✿◈★，压实了地方国企和政府相关部门的责任✿◈★，对防范债务风险起到了积极作用✿◈★。2021年✿◈★，湖北省省政府预算报告指出✿◈★，债务“借✿◈★、用✿◈★、管✿◈★、还”全过程管控体系初步构建✿◈★；2022年✿◈★，湖北省人民政府发布《关于进一步深化预算管理制度改革的实施意见》✿◈★，提出严禁市县政府通过金融机构违规融资或变相举债✿◈★，加强督查和审计问责✿◈★，严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制✿◈★。
根据《湖北省综合交通运输发展“十四五”规划》及《湖北省高速公路发展“十四五”规划》✿◈★，“十四五”期间✿◈★，湖北省继续推动全省交通运输高质量发展✿◈★，加快构建“九纵五横四环”高速公路网络✿◈★。截至 2025年✿◈★，湖北省二级及以上公路里程达到 42,000公里✿◈★，其中高速公路总里程达到 8,000公里✿◈★；“十四五”期间✿◈★，全省综合交通固定资产投资 8,200亿元（不含城市交通）✿◈★，其中高速公路固定资产投资 2,050亿元✿◈★。2024年✿◈★，全省高速公路完成投资 1,082亿元✿◈★，投资规模位居全国第三✿◈★，建成 9个高速公路项目✿◈★，共 305公里✿◈★；全省高速公路总里程达到 8124公里✿◈★，提前完成“十四五”规划确定的 8,000公里目标✿◈★。2024年湖北省累计完成交通固定资产投资 1,972.1亿元✿◈★，同比增长8.0%✿◈★。截至 2024年末相约同城✿◈★，全省水路货物运输量 7.6亿吨✿◈★，同比增长 8.9%✿◈★，位居全国内河第 2✿◈★。
中诚信国际认为✿◈★，跟踪期内✿◈★，湖北省稳步增长的区域经济实力及交通运输需求为公司展业创造了良好的外部环境✿◈★；公司在湖北省高速公路投资运营方面仍居绝对主导地位✿◈★，省内竞争优势明显✿◈★，路产运营效率处于较高水平✿◈★；同时相约同城✿◈★，跟踪期内公司仍依托高速公路建设及运营主业✿◈★，稳步推进工程施工✿◈★、油品销售✿◈★、钢材销售✿◈★、公路监理检测等交通相关多元化业务相约同城✿◈★，对公司营业收入形成重要补充✿◈★。但值得注意的是✿◈★，公司在建及拟建高速公路项目尚需投资规模较大✿◈★，未来仍面临较大的资本支出压力✿◈★。
高速公路建设运营板块✿◈★，跟踪期内✿◈★，公司仍是湖北省内最主要的高速公路建设及运营主体✿◈★，收费里程逐年递增✿◈★，截至 2024年末✿◈★，公司全资及控股收费公路收费里程为 6,197.72公里✿◈★，占湖北省已通车收费总里程的比重超过 70%✿◈★，在省内竞争优势明显✿◈★，2024年 2月✿◈★，根据政府相关文件✿◈★，公司原政府收费还贷高速公路属性调整为经营性高速公路✿◈★。整体上✿◈★，公司拥有的路产规模区域占比很高✿◈★，且拥有较多核心路产✿◈★，路产竞争力强✿◈★，公司路产收费年限以 30年期为主✿◈★，未来路产收费权到期压力不大✿◈★。
从路产运营情况来看✿◈★，2024年公司全资及控股路产的通行费收入为 197.68亿元✿◈★，同比小幅下降✿◈★，当年全资及控股路产的车流量为 5.97亿车次✿◈★，较上年保持稳定✿◈★。收入结构方面✿◈★，公司前五大收入贡献路产仍为京港澳高速✿◈★、汉十高速✿◈★、沪蓉西高速✿◈★、汉宜高速及随岳高速✿◈★，但 2024年上述 5条高速公路通行费收入均有不同程度下降✿◈★，合计占当期通行费总收入的比重约为 44%✿◈★，前五大路产收入集中度仍较高✿◈★。路产运营效率方面✿◈★，2024年公司所辖路产单公里通行费收入（通行费收入/全资及控股收费里程）较上年有所下降✿◈★，但仍超过 300万元✿◈★，路产运营效率仍较高✿◈★。但公司部分高速公路因建成通车时间较短✿◈★，尚处于车流量培育期✿◈★，预计随着该部分路段的逐步成熟✿◈★，公司路产运营效率及通行费收入有望进一步提升✿◈★。
收费标准方面✿◈★，跟踪期内湖北省高速公路通行费收费标准未发生变化✿◈★，公司经营管理的高速公路收费标准为按车型收费✿◈★。自 2015年 7月起✿◈★，湖北并入全国高速 ETC网3499CC拉斯维加斯✿◈★，✿◈★，湖北高速公路 ETC实现全国联网✿◈★，车型分类及收费标准也与全国标准统一✿◈★。2016年 5月 27日✿◈★，湖北省交通运输厅和湖北省物价局出具了《省交通运输厅省物价局关于调整湖北省高速公路通行费收费标准的通知》（鄂交财〔2016〕283号）✿◈★，对所有高速公路收费标准总体下调 10%左右✿◈★，自 2016年 6月 1日起执行5001拉斯维加斯✿◈★。
2020年 1月 1日✿◈★，湖北省交通运输厅和湖北省发改委出具了《关于调整湖北省高速公路车辆通行费车型分类及货车通行费计费方式的通知》（鄂交发〔2019〕265号）首页_拉斯维加斯游戏✿◈★，✿◈★，对湖北省高速公路车辆通行费车型分类及货车通行费计费方式予以调整✿◈★，自 2020年 1月 1日起执行✿◈★。2021年 1月 13日✿◈★，湖北省交通运输厅✿◈★、湖北省发改委和湖北省财政厅出具了《关于优化调整湖北省高速公路车辆通行费货车收费标准的通知》（鄂交发〔2021〕6号）✿◈★，对货车收费标准优化调整✿◈★，自 2021年 1月 16日起执行（车型分类及现行收费标准详见附一）✿◈★。
路产养护方面✿◈★，跟踪期内公司无大✿◈★、中修事项✿◈★，2024年及 2025年 1~3月✿◈★，公司主要高速公路养护费用支出分别为 20.08亿元和 6.32亿元✿◈★，公司路产养护费用支出总体保持一定规模✿◈★，并随着各年份路产状况及维护计划变化而有所波动✿◈★。
在建项目方面✿◈★，截至 2025年 3月末✿◈★，公司主要在建高速公路项目建设里程达 2,139.49公里✿◈★，计划总投资 4,181.74亿元✿◈★，已完成投资 1,955.61亿元✿◈★，未来尚需投资规模较大✿◈★。资金来源方面✿◈★，公司在建项目资本金占比大部分为 20~25%✿◈★，经营性高速公路的资本金为公司自有资金✿◈★，其余部分由公司以银行借款等方式筹集✿◈★；部分重点高速公路的资本金则通过超长期特别国债✿◈★、政策性基金✿◈★、专项债等专项资金予以解决✿◈★。鉴于公司高速公路投资规模较大✿◈★，投资回收期较长✿◈★，中央政府和湖北省政府对公司在资本金注入和补助方面的支持力度较大✿◈★，2022~2024年✿◈★，公司合计收到车购税补助 64.58亿元✿◈★；同时 2022~2024年✿◈★，公司分别收到财政补贴资金 3.94亿元✿◈★、4.31亿元和 5.33亿元✿◈★；共收到政策性开发性金融工具 46.16亿元✿◈★。2024年✿◈★，获批超长期特别国债总额 259.88亿元✿◈★。
拟建项目方面✿◈★，截至 2025年 3月末✿◈★，公司主要拟建高速公路项目包括房县至五峰高速公路神农架林区段等多个工程✿◈★，项目建设里程合计约 225.25公里✿◈★，计划总投资约 600.00亿元✿◈★。总体上✿◈★，后续仍面临较大的资本支出压力✿◈★。
此外✿◈★，因执行新会计准则✿◈★，2021年以来✿◈★，公司为在建项目确认大额建造服务收入✿◈★。财政部于 2021年 1月 26日发布《企业会计准则解释第 14号》（以下简称“《解释》”）✿◈★，符合“双特征”和“双控制”但未纳入全国 PPP综合信息平台项目库的特许经营项目协议✿◈★，应当按照《解释》进行会计处理和追溯调整✿◈★。公司参与投资建设✿◈★、运营和维护的经营性高速公路项目✿◈★，符合“双特征”和“双控制”✿◈★，故自 2021年起✿◈★，公司于项目建造阶段✿◈★，按照收入准则确定公司身份是主要责任人进行会计处理✿◈★，并将当期项目投资部分确认为建造服务收入✿◈★，同时等额结转成本✿◈★。2024年公司为在建项目确认建造服务收入 428.48亿元✿◈★。考虑到公司目前在建项目投资规模较大✿◈★，以上会计准则的调整使得公司未来将持续确认大额建造服务收入✿◈★，但该业务毛利率为零✿◈★，将在一定程度上摊薄公司综合毛利率水平✿◈★，弱化公司盈利能力✿◈★。
房地产开发板块✿◈★，跟踪期内5001拉斯维加斯✿◈★，公司房地产开发业务仍主要由下属子公司湖北交投产城控股集团有限公司（以下简称“产城控股”）和湖北交投鄂西生态新镇投资有限公司（以下简称“鄂西生态公司”）负责✿◈★，其中产城控股具备房地产开发一级资质✿◈★，鄂西生态公司下属项目公司具备房地产开发二级资质✿◈★。公司房地产业务秉承“以产兴城✿◈★、产城融合”的发展理念✿◈★，以合作开发为主✿◈★，同时自主开发少量优质地产项目✿◈★。2024年公司商品房销售收入为 28.77亿元✿◈★，受房地产市场行情不景气影响✿◈★，当期商品房销售收入和毛利率均同比大幅下降✿◈★。
截至 2024年末✿◈★，公司合并报表范围内主要在建房地产项目中长期规划投资金额合计 511.89亿元✿◈★，已完成投资 225.98亿元✿◈★，后续仍存在一定投资规模✿◈★。其中宜都鲟龙湾文化旅游项目✿◈★、襄阳汉江生态城✿◈★、宜昌城市客厅项目为产城融合项目✿◈★，和普通房地产项目相比相约同城✿◈★，这类项目更多以旅游产业为切入点和突破口✿◈★，以生态文化产业为重点✿◈★，规划期限较长✿◈★，投资回报较慢✿◈★。整体看来✿◈★，公司在建房地产项目尚余一定规模✿◈★，业务具备一定的可持续性✿◈★，但考虑到公司地产项目多位于三✿◈★、四线地级市✿◈★，且在目前房地产市场需求弱化的背景下✿◈★，公司商品房的去化情况仍面临较大压力✿◈★，中诚信国际将对公司房地产项目的开发进度✿◈★、去化及现金流回款情况保持密切关注✿◈★。
多元化业务板块✿◈★，跟踪期内✿◈★，公司成品油销售业务仍主要由下属子公司湖北交投实业发展有限公司（以下简称“交投实业”）负责✿◈★，具体经营主体包括交投实业与中国石化销售有限公司共同出资成立的湖北交投石化能源发展有限公司（以下简称“交投石化”）✿◈★、与湖北国储物流股份有限公司合资的湖北国储石化有限公司（以下简称“国储石化”）以及湖北交投新能源投资有限公司（以下简称“新能源公司”）✿◈★，其中交投石化和国储石化主要负责成品油的批发✿◈★，新能源公司主要负责零售✿◈★。交投石化从中国石化销售有限公司湖北石油分公司等上游企业购买成品油✿◈★，然后通过湖北高路油站经营有限责任公司（以下简称“高路油站公司”）向省内高速公路各加油站点进行销售✿◈★。交投石化根据高路油站公司的报量进行采购✿◈★，无需仓储✿◈★，每吨油品提取批发差价✿◈★，公司每月与上下游现金结算两次✿◈★。2024年✿◈★，公司实现成品油销售收入 122.68亿元✿◈★，受益于能源化工多渠道资源整合力度的加强✿◈★，经营油品品类增加✿◈★，油品销售收入持续快速上升✿◈★，但业务毛利率始终处于较低水平✿◈★，对公司利润贡献较为有限✿◈★。
公司建材销售业务主要由下属子公司湖北交投物流集团有限公司（以下简称“物流集团”）负责✿◈★，销售品种主要包括钢材和水泥等✿◈★。物流集团主要通过公开招投标的方式面向市场进行集中采购✿◈★，采购渠道主要为大型钢铁或水泥生产厂商或其代理商✿◈★，然后主要销售给湖北交投旗下在建高速公路各合同段的施工公司✿◈★，公司通过材料购销保障路桥建设顺利开展✿◈★，同时赚取中间差价✿◈★。2024年✿◈★，公司建材销售收入为 291.17亿元✿◈★，保持快速增长趋势✿◈★。
际施工进度进行施工款项的支付✿◈★。目前建设集团采取总承包的模式承接各项高速公路路面✿◈★、路基拉斯维加斯官网首页入口✿◈★，✿◈★、桥梁等施工作业✿◈★。依托于公司的高速公路项目✿◈★，建设集团先后参与了沪蓉✿◈★、沪渝✿◈★、翻坝✿◈★、杭瑞✿◈★、宜巴等国家重点高速公路项目建设✿◈★，并承建了江南✿◈★、十房✿◈★、谷竹等地方重点路桥项目✿◈★。2024年✿◈★，公司实现施工收入 63.93亿元✿◈★，同比有所下滑✿◈★，毛利率保持在 15%上下✿◈★。
公司智能制造业务主要由下属二级子公司湖北楚天智能交通股份有限公司（以下简称“楚天智能”）负责✿◈★。2021年以前✿◈★，智能制造业务主要由公司三级子公司深圳市三木智能技术有限公司（以下简称“三木智能”）经营✿◈★，三木智能是一家提供平板电脑✿◈★、智能手机方案设计和整机生产服务✿◈★，以及基于移动通信技术的物联网通信产品研发生产的高新技术企业✿◈★，致力于移动通信和产品的研发✿◈★、设计和制造服务（委外加工）✿◈★，拥有完整的研发和品质管理体系拉斯维加斯3499✿◈★，✿◈★，主要产品包括移动智能终端✿◈★：平板电脑与智能手机✿◈★。近年来✿◈★，楚天智能积极拓展智能交通板块业务✿◈★，2021年楚天智能收购湖北楚天高速数字科技有限公司（以下简称“楚天数科”）✿◈★，专项开展智能交通业务✿◈★，逐步压降传统制造板块✿◈★。公司智能交通业务主要提供交通相关软硬件产品整体研发✿◈★、集成✿◈★、运维等全产业链服务✿◈★，拥有公路交通工程（公路机电工程分项）专业承包壹级✿◈★、电子与智能化壹级等资质✿◈★，先后完成了ETC天线✿◈★、OBU✿◈★、CPC卡和一体化智能机柜等各类高速公路 ETC设备的研发和制造✿◈★，并承接公司沿线存量和在建高速公路所需 ETC门架系统设备及相关的安装调试等技术服务✿◈★，同时✿◈★，推进智慧交通运营平台深度开发✿◈★，自主研发的智能收费机器人在所辖路段投入使用✿◈★；“合同能源管理项目”顺利通过验收✿◈★；积极拓展外部市场✿◈★，加快推进“东数西算”“智慧公安”等重点项目✿◈★。2024年✿◈★，公司实现智能制造收入 2.73亿元✿◈★。
公司公路监理检测业务由湖北省高创公路工程咨询监理有限公司及湖北高路公路工程监理咨询有限公司负责✿◈★，主要为公司建设项目提供公路工程质量检测✿◈★、公路工程所需材料检测和高等级公路及大型桥梁的施工监理✿◈★、监理咨询等相关服务相约同城✿◈★。2024年✿◈★，公司实现公路监理检测收入 32.98亿元✿◈★，较上年大幅上升主要系业务规模进一步扩张所致✿◈★。
中诚信国际认为✿◈★，由于高速公路行业高负债的特性✿◈★，跟踪期内公司债务规模及财务杠杆仍处于较高水平✿◈★，偿债相关指标表现偏弱✿◈★。但公司资本实力持续提升✿◈★，债务期限结构合理✿◈★，且融资渠道保持通畅✿◈★，整体债务风险仍处于可控范围内✿◈★。
作为湖北省最重要的高速公路投资建设与运营主体✿◈★，跟踪期内随着高速公路建设的持续推进及政府的有力支持✿◈★，公司资产规模稳步增长✿◈★，截至 2025年 3月末✿◈★，公司总资产已增至 8,095.04亿元✿◈★，主要体现为固定资产及无形资产的大幅增长✿◈★。
特许经营权和土地使用权增加✿◈★，无形资产规模保持快速增长态势✿◈★；固定资产主要系公路及构筑物✿◈★、运输设备✿◈★、房屋及建筑物和其他设备等✿◈★，跟踪期内随着新增公路及构筑物项目而保持增长趋势✿◈★；公司在建工程主要系在建的高速公路项目✿◈★，2022~2024年逐年快速下降✿◈★，主要系部分高速公路完工转为固定资产及子公司湖北联合交通投资开发有限公司（以下简称“联交投”）高速公路转为无形资产所致✿◈★；2025年以来✿◈★，公司对在建项目持续投入✿◈★，推动在建工程余额有所增加✿◈★。公司货币资金储备相对充裕✿◈★，截至 2024年末✿◈★，公司账面货币资金余额为 427.90亿元✿◈★，且其中受限比例较低✿◈★。
跟踪期内✿◈★，公司经调整的所有者权益保持增长态势✿◈★，结构上主要由实收资本和资本公积构成✿◈★，其中资本公积主要系政府划转的京港澳高速等高速公路资产和中央车购税等✿◈★。截至 2025年 3月末✿◈★，公司实收资本较 2023年末增加 27.12%至 266.11亿元✿◈★，主要系公司依据《省自然资源厅关于湖北交通投资集团有限公司第二批国有建设用地使用权土地资产处置方案意见的函》（鄂自然资函〔2023〕598号✿◈★，以下简称“《处置意见函》”）5001拉斯维加斯✿◈★、《省自然资源厅关于湖北交通投资集团有限公司第二批土地估价报告备案及土地资产处置的函》（鄂自然资函[2024]26号✿◈★，以下简称“《处置函》”）采取作价出资方式增加公司资本金 55.78亿元所致✿◈★；同期末✿◈★，公司资本公积较 2023年末增长24.49%至 1,094.21亿元✿◈★，主要系公司依据《处置意见函》✿◈★、《处置函》采取作价出资方式增加资本公积✿◈★、湖北省财政厅拨付车购税补助计入资本公积以及收到湖北省财政厅拨付湖北省高速公路发展基金省级政府首次出资款所致✿◈★。
公司负债主要由高速公路项目应付工程款和有息债务构成✿◈★，由于项目建设资金主要依靠公司自筹✿◈★，跟踪期内随着高速公路项目建设推进✿◈★，公司总债务规模持续攀升✿◈★。具体来看✿◈★，公司债务主要由银行贷款✿◈★、债券及保险资金等构成✿◈★，债务类型及融资渠道较为多元✿◈★，其中银行贷款占比最高✿◈★，期限大部分为 20年及以上✿◈★，且多设有抵质押及担保措施✿◈★；公开发行债券方面✿◈★，公司及楚天高速✿◈★、产城控股✿◈★、联交投等子公司均有发债✿◈★，债券期限以中长期为主✿◈★。2024年以来✿◈★，公司债务仍以长期债务为主✿◈★，且短期债务占比有所下降✿◈★，债务期限结构较为合理✿◈★，符合公司高速公路建设及运营主业投资规模大✿◈★、建设周期长的行业特征✿◈★。
高速公路行业特性决定了公司通行费收入具备良好的现金获取能力✿◈★，2024年公司经营活动现金流持续呈净流入状态✿◈★，收现比指标表现相对稳定✿◈★，但始终小于 1✿◈★，经营获现能力不佳✿◈★；随着高速公路项目的持续投入✿◈★，公司投资活动现金流保持大额净流出态势✿◈★；公司在项目建设上的资金缺口主要依靠银团借款和发行债券等筹资活动弥补✿◈★，跟踪期内对外融资力度仍较大✿◈★，整体上较为畅通的
跟踪期内✿◈★，公司债务规模持续增长✿◈★，财务杠杆指标仍处于较高水平✿◈★，截至 2024年末✿◈★，公司资产负债率和总资本化比率分别为 74.41%和 77.98%✿◈★。预计未来随着项目建设的逐步推进✿◈★，公司仍将主要依赖于外部融资满足资金缺口✿◈★，公司债务规模和财务杠杆率仍将处于较高水平✿◈★。从偿债指标情况看✿◈★，受公司债务规模持续推升影响✿◈★，跟踪期内 EBITDA及 FFO对债务本金的覆盖能力仍较弱✿◈★；2024年公司经营活动净现金流有所增长✿◈★，其对利息支出的保障能力有所提升✿◈★。整体上✿◈★，考虑到公司当前高速公路投资建设任务较重✿◈★，公司偿债指标表现仍有待提升✿◈★。
截至 2025年 3月末✿◈★，公司获得的银行授信总额为 10,830.47亿元✿◈★，其中尚未使用的授信额度为5,188.67亿元✿◈★，备用流动性充足✿◈★；此外✿◈★，得益于公司在资本市场良好的认可度✿◈★，近年来在债券市场表现较为活跃✿◈★，同期末在手可用批文较为充裕✿◈★。
受限情况方面✿◈★，截至 2024年末✿◈★，公司受限资产账面价值合计 3,268.85亿元✿◈★，主要系用于抵质押借款的固定资产及无形资产等✿◈★，占当期末总资产的比重为 40.85%✿◈★，受限资产规模和占比均较高✿◈★。
过往债务履约情况✿◈★：根据公司提供的《企业历史违约记录情况表》及企业征信报告✿◈★，截至 2025年5月✿◈★，公司近三年一期未发生违约事件✿◈★，也不存在三年以前发生且当前未结清的违约事件✿◈★。
跟踪期内✿◈★，湖北省经济总量和财政实力稳步增长✿◈★，在全国 31个省（市✿◈★、自治区）中处于中上游水平✿◈★。公司维持区域重要性✿◈★，由湖北省国资委直接控股并实际控制✿◈★，跟踪期内根据省政府意图继续承担高速公路项目投资✿◈★、建设及运营任务✿◈★，股权结构和业务开展与省政府具有高度关联性✿◈★。公司作为湖北省内最重要的高速公路投资建设及运营主体✿◈★，在湖北省高速公路行业中处于绝对主导地位✿◈★，在资产注入和资金补贴等方面持续获得省政府的大力支持✿◈★。2022~2024年✿◈★，公司合计收到车购税补助 64.58亿元✿◈★；同时 2022~2024年✿◈★，公司分别收到财政补贴资金 3.94亿元✿◈★、4.31亿元和5.33亿元✿◈★；共收到政策性开发性金融工具 46.16亿元✿◈★。2024年✿◈★，获批超长期特别国债总额 259.88亿元✿◈★。综上✿◈★，跟踪期内✿◈★，湖北省政府具备很强的支持能力✿◈★，同时保持对公司很强的支持意愿✿◈★，可为公司带来很强的外部支持✿◈★。
“21鄂交投 01/21鄂交 01”募集资金 30亿元5001拉斯维加斯✿◈★，其中 18.00亿元拟用于收费高速公路建设✿◈★，12.00亿元拟用于补充营运资金✿◈★；“23鄂交投债 01/23鄂交 02”募集资金 20亿元✿◈★，全部用于补充营运资金✿◈★，截至 2024年末✿◈★，上述债券募集资金已按要求使用完毕✿◈★。
“25鄂交投债 01/25鄂交 01”募集资金 10亿元✿◈★，拟用于项目建设运营✿◈★；“25鄂交投债 02/25鄂交02”募集资金 10.50亿元✿◈★，拟用于项目建设运营✿◈★，截至 2025年 4月末✿◈★，上述债券募集资金尚未使用✿◈★。
“21鄂交 Y5”募集资金 10亿元✿◈★、“22鄂交 Y1”募集资金 20亿元✿◈★、“22鄂交 Y2”募集资金 20亿元✿◈★、“22鄂交 Y5”募集资金 10亿元✿◈★、“22鄂交 Y6”募集资金 25亿元✿◈★、“鄂交 YK01”募集资金 15亿元✿◈★、“23鄂交 K2”募集资金 20亿元✿◈★、“23鄂交 01”募集资金 20亿元✿◈★、“23鄂交 K3”募
集资金 9亿元✿◈★、“23鄂交 K4”募集资金 11亿元✿◈★、“23鄂交 K5”募集资金 10亿元✿◈★、“23鄂交 KY01”募集资金 10亿元✿◈★、“鄂交 YK03”募集资金 20亿元✿◈★、“鄂交 YK04”募集资金 10亿元✿◈★，上述债券募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司有息债务✿◈★，截至 2024年末✿◈★，上述债券募集资金已按要求使用完毕✿◈★。
“鄂交 YK05”募集资金 20亿元✿◈★、“鄂交 YK06”募集资金 20亿元5357cc拉斯维加斯官网✿◈★，✿◈★、“鄂交 YK08”募集资金 15亿元✿◈★，上述债券募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司有息债务✿◈★，截至 2024年末✿◈★，上述债券募集资金尚未使用✿◈★。
“21鄂交投 01/21鄂交 01”✿◈★、“21鄂交 Y5”✿◈★、“22鄂交 Y1”✿◈★、“22鄂交 Y2”✿◈★、“22鄂交 Y5”✿◈★、“22鄂交 Y6”✿◈★、“鄂交 YK01”✿◈★、“23鄂交 K2”✿◈★、“23鄂交 01”✿◈★、“23鄂交 K3”✿◈★、“23鄂交 K4”✿◈★、“23鄂交投债 01/23鄂交 02”✿◈★、“23鄂交 KY01”✿◈★、“23鄂交 K5”✿◈★、“鄂交 YK03”✿◈★、“24鄂交投 MTN002”✿◈★、“鄂交 YK04”✿◈★、“鄂交 YK05”✿◈★、“鄂交 YK06”✿◈★、“鄂交 YK07”✿◈★、“鄂交 YK08”✿◈★、“25鄂交投债 01/25鄂交01”5001拉斯维加斯✿◈★、“25鄂交投债 02/25鄂交 02”均未设置担保增信措施✿◈★，债券信用水平与公司信用实力高度相关✿◈★。公司职能定位持续重要✿◈★，经营层面仍保持区域竞争力✿◈★，多元化板块增强业务持续性和稳定性✿◈★，虽然债务规模不断增长✿◈★，但考虑到公司自身实力与外部支持✿◈★，公司债券接续压力不大✿◈★，跟踪期内信用质量无显著恶化趋势✿◈★。从债券到期分布来看✿◈★，公司债券集中到期压力相对可控✿◈★。
综上所述✿◈★，中诚信国际维持湖北交通投资集团有限公司主体信用等级为 AAA✿◈★，评级展望为稳定✿◈★；维持“21鄂交投 01/21鄂交 01”✿◈★、“21鄂交 Y5”✿◈★、“22鄂交 Y1”✿◈★、“22鄂交 Y2”✿◈★、“22鄂交 Y5”✿◈★、“22鄂交 Y6”✿◈★、“鄂交 YK01”✿◈★、“23鄂交 K2”✿◈★、“23鄂交 01”✿◈★、“23鄂交 K3”✿◈★、“23鄂交 K4”✿◈★、“23鄂交投债 01/23鄂交 02”✿◈★、“23鄂交 KY01”✿◈★、“23鄂交 K5”✿◈★、“鄂交 YK03”✿◈★、“24鄂交投 MTN002”✿◈★、“鄂交 YK04”✿◈★、“鄂交 YK05”✿◈★、“鄂交 YK06”✿◈★、“鄂交 YK07”✿◈★、“鄂交 YK08”✿◈★、“25鄂交投债 01/25鄂交 01”✿◈★、“25鄂交投债 02/25鄂交 02”的债项信用等级为 AAA✿◈★。
说明 车长小于 6000mm且核定载人数 不大于 9人的载客汽车 车长小于 6000mm且核定载人数 为(10-19)人的载客汽车 - 车长不小于 6000mm且核定载人 数不大于 39人的载客汽车 车长不小于 6000mm且核定载人 数不小于 40人的载客汽车 - -
注✿◈★：1✿◈★、摩托车通行收费公路✿◈★，按 1类客车分类✿◈★；2✿◈★、超过六轴的货车✿◈★，根据车辆总轴数按照超限运输车辆执行✿◈★。
数据来源✿◈★：交通运输部《收费公路车辆通行费车型分类》（JT/T489-2019）✿◈★，中诚信国际整理 表 11✿◈★：现行湖北省高速公路车辆通行费客车收费标准
汉宜✿◈★、京珠✿◈★、武黄✿◈★、黄黄✿◈★、孝襄✿◈★、襄十✿◈★、樊魏✿◈★、岱黄✿◈★、荆宜✿◈★、随岳中✿◈★、随岳北✿◈★、0.40 0.60 0.80 1.00
高速公路 武麻✿◈★、随岳南✿◈★、和左✿◈★、大随✿◈★、咸通✿◈★、黄咸✿◈★，保宜宜昌段✿◈★、麻竹随州西段✿◈★、麻竹襄（元/车公里） 阳东段✿◈★、宜张当枝段✿◈★、岳宜宜昌段✿◈★、潜石潜江至江陵段✿◈★、武汉城市圈环线咸宁西段✿◈★、仙桃段✿◈★、孝感南段✿◈★、洪湖段✿◈★、武汉西四环线✿◈★、监江高速✿◈★、硚孝高速✿◈★、武深武 0.64 0.96 1.28 1.60 汉段✿◈★、武汉四环龚家铺至中洲段✿◈★、枣潜襄阳南段✿◈★、枣潜荆门北段✿◈★、枣潜潜江段✿◈★、棋盘洲大桥连接线✿◈★、武汉圈环大随至汉十段✿◈★、沪蓉龟峰山支线✿◈★、宜都大桥接线 荆东✿◈★、汉蔡✿◈★、沪蓉西✿◈★、宜巴✿◈★、十漫✿◈★、十白✿◈★、恩来✿◈★、恩黔✿◈★、十房5001拉斯维加斯✿◈★、谷竹✿◈★、郧十✿◈★、建恩✿◈★、东卷✿◈★、保宜襄阳段✿◈★、宜张宜五段✿◈★、利万湖北段✿◈★、麻竹宜保段✿◈★、麻安大悟段✿◈★、0.76 1.14 1.52 1.90
盈利 营业总收入-营业成本-利息支出-手续费及佣金支出-退保金-赔付支出净额-提取能力 经营性业务利润 保险合同准备金净额-保单红利支出-分保费用-税金及附加-期间费用+其他收益-非经常性损益调整项
EBIT（息税前盈余） 利润总额+费用化利息支出-非经常性损益调整项 EBITDA（息税折旧摊销前盈余） EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销 现金 收现比 销售商品✿◈★、提供劳务收到的现金/营业收入
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